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1.1 发展历程：从濒临破产的纺织厂到投资机器初建期（1965-1969年）：初步构建投资平台。伯克希尔∙哈撒韦（以下简称伯克希尔）原为纺织公司，二战后因受廉价进口纺织品冲击而濒临破产。早年间，巴菲特师从格雷厄姆，信奉“烟蒂投资法”，不断以低价买进伯克希尔，并在1965年接手管理层。但纺织生意每况日下，三年后巴菲特投身保险业，利用伯克希尔盈余资金收购了国民保险公司（NICO）和国民火灾及海事保险公司，正式开启保险投资大本营。这一时期，伯克希尔净资产增长近1倍，年化18.4%，而股价由1964年的19美元迅速增长至66美元。

北京商报记者金朝力责任编辑：覃肄灵徐和谊：入股戴姆勒不应只聚焦在制造层面入股戴姆勒完成交叉持股、新能源实验中心启用、“世界500强”排名下滑。近一个月来，围绕着北汽集团的各类事件频繁霸占着汽车新闻头条的位置。揣测、疑惑、不解，媒体对于北汽集团这一系列操作充满了好奇，迫切地探寻这背后的玄机。

电子烟市场一夜冰封？A股电子烟概念股周一怎么走3.15晚会后，站在千亿市场风口的电子烟一夜凉凉。央视3.15晚会点名电子烟，称电子烟同样会释放有害物质，危害吸烟者和被动吸烟人群健康，长时间吸食电子烟同样会产生对尼古丁的依赖。这与电子烟一直大打“健康牌”完全背道而驰。

在被视为“地王年”的2016年，保利地产接连竞得广州保利广钢219项目、广州保利广钢224项目，楼面价均达4万元/平方米，刷新区域地价水平。19.44亿元竞得的合肥保利海上明悦同是区域地王项目，溢价率达383.33%，住宅楼面价1.2万元/平方米。2017年土地竞拍热度未减，保利地产拿下厦门3个项目的代价不低，各自楼面价约3万元/平方米左右。

2 手法分析伯克希尔已经成为一家多元工业集团和金融投资集团，模式可概括为：利用上千亿美元低成本的保险浮存金，以合理价格投资具有护城河的公司，实现财富滚雪球式增长。2.1 负债：保险提供充足且成本低廉的杠杆资金保险板块是伯克希尔的“弹药库”，以获取浮存金为目的。保险板块的意义远远超过其在营收和利润方面的贡献，保险公司“先收后付”的模式使其可以预先收取保费并统一运作，日后出险时再赔付给投保人，这种模式让保险公司持有大笔资金，即“浮存金”，尽管保险公司没有浮存金的所有权，但有使用权，可以撬动投资并购杠杆。正是由于保险公司这种商业特质，保险成为其他版块赖以生存的基石。